Il fondamento normativo: verso una vigilanza unitaria

La delibera Consob n. 23883/2026 si inserisce in un contesto già delineato dal Rapporto Consob 2026 sulla rendicontazione di sostenibilità relativa al 2025, che ha evidenziato come la disclosure ESG sia ormai divenuta parte integrante dei processi di governance e delle strategie aziendali. In questo scenario, la vigilanza non può più limitarsi a un controllo formale dell’informativa finanziaria, ma deve estendersi alla qualità, coerenza e affidabilità delle informazioni di sostenibilità.

Il punto di partenza è rappresentato dall’art. 118-bis TUF, come modificato dal D.Lgs. 125/2024, che attribuisce alla CONSOB il compito di disciplinare le modalità di controllo sull’informazione societaria, includendo espressamente la rendicontazione di sostenibilità. La norma richiama inoltre i principi internazionali di vigilanza, con particolare riferimento alle linee guida ESMA sull’enforcement sia dell’informativa finanziaria sia di quella ESG.

A questo si affianca l’art. 154-ter TUF, che colloca la rendicontazione di sostenibilità all’interno della relazione finanziaria annuale. Tale scelta normativa ha una portata sistematica: la sostenibilità non è più un documento separato, ma una componente strutturale dell’informativa societaria. La delibera Consob valorizza questa impostazione, optando p...