Il Rapporto CONSOB conferma la maturazione della rendicontazione ESG

Negli ultimi anni la rendicontazione di sostenibilità ha attraversato una trasformazione profonda, passando da strumento volontario a componente essenziale dell’informativa societaria. Il Rapporto CONSOB sulla rendicontazione di sostenibilità delle società quotate italiane relativo al 2025,  primo anno di rendicontazione con la disciplina delineata dalla normativa europea CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) e dagli standard obbligatori ESRS (European Sustainability Reporting Standards), fotografa con chiarezza questa evoluzione, evidenziando come la sostenibilità sia ormai parte integrante dei processi decisionali, della governance e della creazione di valore nel lungo periodo.

Il primo elemento che emerge è la diffusione ormai ampia della rendicontazione: circa il 70% delle società quotate italiane ha pubblicato un report di sostenibilità, rappresentando quasi la totalità della capitalizzazione di mercato. Il dato segnala non solo l’effetto della nuova disciplina europea, ma anche la crescente centralità delle informazioni ESG nelle scelte degli investitori.

L’impatto della nuova cornice normativa

L’introduzione della Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) e degli standard ESRS ha segnato un cambio di passo nel quadro regolatorio, imponendo maggiore uniformità, comparabilità e profondità informativa. Tuttavia, le recenti modifiche europee orientate alla semplificazione hanno ridefinito il perimetro applicativo, distinguendo tra imprese destinate a rimanere soggette agli obblighi e altre che ne saranno escluse.

Questa distinzione si riflette nei comportamenti aziendali. Le società che rientrano stabilmente nel campo di applicazione della normativa presentano processi più strutturati, una maggiore formalizzazione delle procedure e una più frequente integrazione dei fattori ESG nelle strategie e nelle politiche di remunerazione. Le imprese di minori dimensioni, pur mostrando un impegno crescente, mantengono invece assetti organizzativi meno articolati.

Dalla disclosure alla governance

La rendicontazione si configura sempre più come indicatore della maturità organizzativa. Non si tratta soltanto di comunicare dati, ma di costruire sistemi interni di raccolta e gestione delle informazioni, definire obiettivi e integrare la sostenibilità nei processi decisionali. In questo contesto assume un ruolo centrale il principio di doppia materialità, che impone di valutare sia gli impatti dell’impresa su ambiente e società, sia i rischi e le opportunità che i fattori ESG generano per l’impresa stessa. L’analisi evidenzia un ampio coinvolgimento di stakeholder e vertici aziendali: fornitori, dipendenti, clienti e comunità finanziaria sono frequentemente consultati, mentre il consiglio di amministrazione interviene nella quasi totalità dei casi. Si tratta di un segnale rilevante del progressivo radicamento della sostenibilità nei meccanismi di governance.

Le priorità ESG e il nodo della transizione climatica

Sul piano dei contenuti, i cambiamenti climatici rappresentano una priorità condivisa da tutte le società analizzate, seguiti dall’uso delle risorse e dall’economia circolare. Analogamente, i temi sociali – in particolare quelli legati ai lavoratori – risultano universalmente rilevanti.

Permane, tuttavia, una distanza tra consapevolezza e azione: solo una quota limitata di imprese dispone di piani di transizione climatica formalizzati. Questo dato suggerisce che, sebbene il rischio climatico sia ampiamente riconosciuto, la capacità di tradurlo in strategie operative strutturate è ancora in fase di sviluppo.

Remunerazioni e sostenibilità: un legame sempre più stretto

Un ulteriore indicatore del cambiamento in atto è rappresentato dall’integrazione dei fattori ESG nelle politiche di remunerazione. La maggioranza delle società collega ormai una quota significativa della retribuzione variabile degli amministratori delegati a obiettivi di sostenibilità, con un’incidenza più elevata tra le imprese soggette agli obblighi normativi. Questo fenomeno evidenzia come la sostenibilità stia diventando una metrica di performance manageriale, contribuendo ad allineare gli incentivi agli obiettivi di lungo periodo e rafforzando il legame tra governance e creazione di valore sostenibile.

Una trasformazione strutturale

L’analisi di lungo periodo conferma la natura strutturale di questa evoluzione. Negli ultimi anni si è rafforzato il coinvolgimento degli stakeholder, è cresciuto il ruolo dei consigli di amministrazione e si è diffusa la presenza di comitati dedicati alla sostenibilità. Parallelamente, l’integrazione dei temi ESG nelle strategie aziendali e nei sistemi di incentivazione ha registrato un incremento costante.

Nel complesso, emerge un sistema in cui la rendicontazione di sostenibilità appare svolgere un ruolo essenziale per il funzionamento dei mercati. La qualità delle informazioni ESG diventa così un fattore competitivo, in grado di incidere sull’accesso ai capitali, sulla gestione dei rischi e sulla capacità delle imprese di generare valore nel tempo.