Stretta sulle cripto-attività e raddoppio della Tobin Tax, cosa cambia

La Legge di Bilancio 2026 introduce una riconfigurazione della tassazione sulle attività finanziarie. Mentre l'aliquota sulle plusvalenze da cripto-attività subisce un incremento dal 26% al 33%, il legislatore introduce un "corridoio agevolato" per gli E-Money Token denominati in euro, conformi al regolamento MiCA, che restano al 26%. Parallelamente, il mercato azionario si prepara a un brusco aumento dei costi di transazione: la Tobin Tax raddoppia sia per il trasferimento di proprietà di azioni (fino allo 0,4%) sia per il trading ad alta frequenza (art. 1 c. 29-31 L. 199/2025).

Fiscalità finanziaria: tra incentivi MiCA e strette erariali

Il panorama fiscale italiano per il 2026 si presenta come un campo di battaglia tra l'esigenza di gettito dello Stato e la necessità di adeguarsi ai nuovi standard normativi europei. Le disposizioni contenute nei commi 29-31 della nuova manovra non sono semplici ritocchi tecnici, ma rappresentano un cambio di paradigma che colpirà trasversalmente investitori retail, istituzionali e operatori professionali.

Con un mix di rincari e "porti sicuri" normativi, il Governo punta a drenare risorse dai comparti ad alta volatilità e dai mercati azionari, fornendo al contempo un quadro di favore per le nuove forme di moneta elettronica digitale europea.

La "dualità" delle cripto-attività: il privilegio degli Euro-Token

La notizia che ha scosso maggiormente il settore dei digital asset è la conferma dell'aumento dell'imposta sostitutiva sulle plusvalenze. Se l'articolo 1, comma 24 della Legge n. 207/2024 aveva già tracciato la strada verso un'aliquota del 33%(rispetto al precedente 26%), i nuovi commi introducono un'eccezione fondamentale dettata dall'allineamento al Regolamento UE 2023/1114, noto come MiCA (Markets in Crypto-Assets).

L'eccezione del 26% si applica esclusivamente ai cosiddetti E-Money Token (EMT) denominati in euro. Per essere considerati tali, questi strumenti devono soddisfare requisiti rigidissimi stabiliti a livello comunitario:

• Valore stabilmente ancorato all'euro.
• Riserve detenute integralmente in attività denominate in euro presso soggetti autorizzati nell'Unione Europea.
• Diritto al rimborso al valore nominale garantito per il detentore.

Questa scelta politica è chiara: incentivare l'utilizzo di stablecoin regolamentate e "sicure", penalizzando invece gli asset speculativi come Bitcoin, Ethereum o le stablecoin ancorate al dollaro (USDT, USDC), che dal 1° gennaio 2026 vedranno i loro proventi tassati al 33%.

La norma chiarisce che la mera conversione tra euro e EMT-euro non costituisce realizzo di plusvalenza. In termini pratici, se un utente scambia i propri risparmi in euro con un token equivalente per operare su blockchain, non dovrà pagare tasse su quel passaggio, né sul rimborso del valore nominale.

Tobin Tax: il raddoppio che spaventa la Borsa

Se il mondo cripto vive una fase di selezione naturale guidata dal fisco, il mercato finanziario tradizionale si trova a fronteggiare un rincaro netto della tassazione sulle transazioni. La Tobin Tax (Imposta sulle Transazioni Finanziarie) subisce un raddoppio sistematico delle aliquote, una misura volta a generare un gettito stimato in centinaia di milioni di euro per far fronte alle esigenze di bilancio.

L'aumento colpisce due direttrici principali:

• Trasferimento di proprietà di azioni e strumenti partecipativi: L'aliquota standard sale dallo 0,1% allo 0,2%per le operazioni su mercati regolamentati, mentre per quelle effettuate al di fuori di tali mercati (OTC) il prelievo schizza dallo 0,2% allo 0,4%.
• Trading ad Alta Frequenza (HFT): Le operazioni generate da algoritmi ultra-veloci vedono l'imposta raddoppiare dallo 0,02% allo 0,04%.

Questo aumento rappresenta un onere significativo, specialmente per le operazioni di private equity o i passaggi di quote in società non quotate, rendendo l'Italia uno dei paesi con la tassazione sulle transazioni più elevata in Europa.

High-Frequency Trading sotto lente d'ingrandimento

Un capitolo a parte merita il raddoppio dell'aliquota per le negoziazioni ad alta frequenza. Lo Stato punta a colpire quegli algoritmi che generano migliaia di ordini in frazioni di secondo. Sebbene lo 0,04% possa sembrare una cifra minima, applicata su volumi miliardiari di scambi automatizzati, essa può alterare profondamente la redditività delle strategie di market making e arbitraggio. Il rischio paventato dagli analisti è una potenziale riduzione della liquidità complessiva su Borsa Italiana a favore di piazze estere più competitive, come Amsterdam o Francoforte.

Osservazioni 

Le disposizioni dei commi 29-31 cristallizzano una strategia di governo volta a "istituzionalizzare" il settore digitale, spingendo gli utenti verso binari regolamentati (MiCA) e punendo, allo stesso tempo, la velocità e la speculatività della finanza moderna per fare cassa. Si tratta di una manovra che premia la stabilità e la conformità europea a discapito della libertà di movimento dei capitali su asset volatili e mercati azionari.