Redditi di natura finanziaria senza requisito dell'investimento minimo

L'Agenzia delle Entrate, con la risposta n. 254 del 29 settembre 2025, ha chiarito che anche quando l'ammontare dell'importo complessivamente impegnato dai manager per la sottoscrizione delle azioni non raggiunga l'1% del patrimonio netto della società, come richiesto dall'art. 60 c. 1 lett a) DL 50/2017, i redditi si considerano comunque di natura finanziaria se risulta in ogni caso significativo sia in valore assoluto che relativo tale importo, da verificare caso per caso.

Si ricorda che l'art. 60 c. 1 DL 50/2017 prevede che i proventi derivanti dalla partecipazione, diretta o indiretta, a società, enti o organismi di investimento collettivo del risparmio, percepiti da dipendenti ed amministratori di tali società, enti od organismi di investimento collettivo del risparmio ovvero di soggetti ad essi legati da un rapporto diretto o indiretto di controllo o gestione, se relativi ad azioni, quote o altri strumenti finanziari aventi diritti patrimoniali rafforzati, si considerano, al ricorrere di determinati requisiti, in ogni caso redditi di capitale o redditi diversi.

La presunzione in questione, operante ope legis, è applicabile in presenza delle seguenti condizioni:

a) l'impegno di investimento complessivo di tutti i dipendenti e gli amministratori comporta un esborso effettivo pari ad almeno l'1% dell'investimento complessivo effettuato dall'organismo di investimento collettivo del risparmio o del patrimonio netto nel caso di società o enti;

b) i proventi delle azioni, quote o strumenti finanziari che danno i suindicati diritti patrimoniali rafforzati maturano solo dopo che tutti i soci o partecipanti all'organismo di investimento collettivo del risparmio abbiano percepito un ammontare pari al capitale investito e ad un rendimento minimo previsto nello statuto o nel regolamento ovvero, nel caso di cambio di controllo, alla condizione che gli altri soci o partecipanti dell'investimento abbiano realizzato con la cessione un prezzo di vendita almeno pari al capitale investito e al predetto rendimento minimo;

c) le azioni, le quote o gli strumenti finanziari aventi i suindicati diritti patrimoniali rafforzati sono detenuti dai dipendenti e amministratori e, in caso di decesso, dai loro eredi, per un periodo non inferiore a 5 anni o, se precedente al decorso di tale periodo quinquennale, fino alla data di cambio di controllo o di sostituzione del soggetto incaricato della gestione.

La Circ. AE 16 ottobre 2017 n. 25/E ha chiarito che la carenza di uno o più dei presupposti non determina l'automatica qualificazione dei proventi come redditi collegati alla prestazione lavorativa, ma richiede lo svolgimento di un'analisi volta a verificare, caso per caso, l'idoneità dell'investimento a determinare la natura finanziaria delle somme.

Nel caso di specie, come indicato dallo stesso istante, si rileva il mancato rispetto del requisito di cui all'art. 60 c. 1 lett a) DL 50/2017. Sebbene l'ammontare dell'importo complessivamente impegnato dai manager per la sottoscrizione delle azioni non raggiunga l'1% del patrimonio netto della società, risulta in ogni caso significativo sia in valore assoluto che relativo. In particolare, l'Istante ha affermato che, sebbene il numero di manager attualmente coinvolti sia esiguo (due unità), l'investimento sarà almeno pari ad euro 420.000, comportando un esborso effettivo da parte di ciascun manager compreso tra 1 e 1,5 il proprio compenso annuo totale (comprensivo sia della retribuzione fissa sia della retribuzione variabile). In relazione all'effettività dell'esborso da parte dei manager ammessi al piano, inoltre, la Società ha dichiarato che utilizzeranno esclusivamente risorse proprie senza beneficiare di alcun finanziamento.

Come chiarito dall'AE, è possibile escludere nel caso di specie che i proventi in questione abbiano la funzione di integrare la retribuzione ordinaria, costituendo, invece, una modalità di remunerazione del capitale investito inquadrabile tra i redditi di natura finanziaria.

Fonte: Risp. AE 29 settembre 2025 n. 254