Non basta detenere progetti autorizzati per accedere al regime di participation exemption (PEX) previsto dall'art. 87 TUIR. Con la Risp. AE 1 aprile 2026 n. 97, l'Agenzia delle Entrate ha chiarito che, nel settore della produzione di energia, il requisito della commercialità non è soddisfatto se la società partecipata non dimostra di possedere una struttura operativa capace di realizzare, anche solo parzialmente, l'oggetto sociale.

Il caso: la compravendita di progetti "BESS"

La vicenda nasce dall'interpello di una holding (Alfa S.r.l.) che, nel corso del 2025, ha ceduto le partecipazioni in tre società (Beta01, 02 e 03) costituite poco più di un anno prima. Tali società avevano come scopo lo sviluppo di sistemi di accumulo di energia (Battery Energy Storage System - BESS).

Secondo l'istante, le società avevano raggiunto lo status di "ready to build" (pronte per la costruzione) e questo avrebbe dovuto integrare il requisito della commercialità sin dalla loro costituzione, rendendo la plusvalenza esente per il 95%.

La decisione del Fisco

L'Agenzia delle Entrate ha bocciato la soluzione proposta dal contribuente. Sebbene la prassi riconosca che la fase di start-up possa essere considerata "commerciale" se seguita dall'effettiva attività d'impresa, nel caso di specie sono emersi diversi elementi critici:

• attività "passiva": le società Beta non avevano svolto autonomamente la ricerca dei siti o gli studi di fattibilità, essendosi limitate a subentrare in contratti già avviati da un'altra società del gruppo (Gamma S.r.l.);
• voltura di autorizzazioni: le autorizzazioni uniche e le richieste di connessione alla rete (Terna) erano state ottenute originariamente dalla venditrice e solo successivamente volturate alle società Beta;
• assenza di struttura: lo sviluppo dei progetti era stato affidato esternamente tramite un accordo quadro, e non sono state fornite prove su operazioni di finanziamento o sull'effettiva messa in opera degli impianti al momento della cessione.

Il principio: capacità potenziale e tempi tecnici

Per beneficiare della PEX, la società partecipata deve disporre di una struttura operativa potenzialmente idonea a soddisfare la domanda di mercato in tempi tecnici ragionevoli.

L'Amministrazione Finanziaria ha ribadito che, nel settore energetico, le attività preliminari (progettazione, ricerca siti, finanziamento) integrano l'oggetto sociale solo se sono frutto di un apparato organizzativo autonomo. Poiché le società oggetto del quesito sono risultate "gusci" in cui erano stati fatti confluire progetti altrui poco prima della vendita, la plusvalenza realizzata resterà interamente tassata.

Fonte: Risp. AE 1 aprile 2026 n. 97