Una Società di Gestione del Risparmio (SGR) italiana ha prospettato la fusione di due fondi comuni di investimento alternativi riservati (FIA italiani "feeder") nei rispettivi comparti di una SICAV di diritto lussemburghese (FIA UE "master"). L'obiettivo dell'operazione è ridurre la complessità strutturale, efficientare i costi e accentrare gli investitori direttamente sul fondo master, eliminando il livello intermedio di gestione.

La procedura prevede il trasferimento integrale del patrimonio dei fondi italiani ai comparti lussemburghesi, con l'annullamento delle quote originarie e l'assegnazione ai partecipanti di nuove azioni della SICAV estera, in misura proporzionale al valore posseduto.

Neutralità per le imposte dirette e i quotisti

L'Agenzia delle Entrate ha confermato che l'operazione non genera eventi realizzativi ai fini delle imposte sui redditi.

• per gli OICR: la fusione ha natura riorganizzativa e non comporta la liquidazione dei fondi incorporati. Si applica dunque il naturale regime di esenzione previsto per gli organismi di investimento collettivo;
• per i risparmiatori: l'integrazione non è assimilabile a una cessione né a un'operazione di "switch" (rimborso e successiva sottoscrizione). Poiché non vi è alcuna forma di disinvestimento o distribuzione di ricchezza, i partecipanti non sono soggetti a tassazione e la SGR non è tenuta ad alcun obbligo di sostituzione d'imposta.

IVA e imposta di registro

Sotto il profilo delle imposte indirette, l'Agenzia ha delineato un quadro di sostanziale esclusione:

• IVA: l'operazione è irrilevante ai fini IVA poiché manca il requisito oggettivo; non si configura infatti né come cessione di beni né come prestazione di servizi;
• imposta di registro: l'atto di fusione rientra tra le esclusioni previste dall'articolo 7 della Tabella allegata al TUR, relativo agli atti di istituzione, sottoscrizione e rimborso di quote di fondi comuni. Qualora l'atto venisse comunque presentato per la registrazione o redatto in forma pubblica, si applicherebbe l'imposta in misura fissa.

Fonte: Risp. AE 6 marzo 2026 n. 69