Investment management exemption: l’analisi di Assonime

La legge di Bilancio per il 2023 ha introdotto importanti modifiche all'art. 162 del TUIR in materia di stabile organizzazione, prevedendo un particolare regime di investment management exemption rivolto ai veicoli di investimento non residenti. Tale disciplina, che si è tradotta nell'introduzione dei commi 7-ter, 7-quater, 7-quinquies e 9-bis, è stata dettata dalla necessità di evitare la configurazione di una stabile organizzazione in Italia per le strutture estere di gestione del risparmio. Tale rischio, infatti, ha a lungo costituito un deterrente all'afflusso di capitali esteri per il timore di incorrere in situazioni di “omessa dichiarazione” oppure – per il mancato riconoscimento di una stabile organizzazione in Italia da parte dello Stato estero – di doppia imposizione.

La nozione di stabile organizzazione

L'Assonime ha esaminato tale disciplina nell'ambito della Circolare n. 10 del 6 aprile 2023, segnalando in primo luogo l'opportunità della stessa a seguito del notevole ampliamento delle ipotesi di nozione di stabile organizzazione ad opera della legge di Bilancio per 2018. Nota l'Assonime che sovente, al fine di scongiurare la stabile organizzazione, i gestori dei fondi d'investimento hanno preferito frammentare le proprie attività in numerosi segmenti ed insediare delle advisory companies con funzioni di mera assistenza e con...