Con il D.Lgs. 47/2026, pubblicato in Gazzetta Ufficiale il 14 aprile 2026, il Governo dà attuazione alla delega contenuta nell’art. 19 L. 21/2024, avviando una riforma organica del Testo Unico della Finanza (TUF – D.Lgs. 58/98) e di molte disposizioni del diritto societario.

In tema di gestione collettiva del risparmio vengono precisate e ampliate le definizioni di OICR italiani, OICVM e FIA, con una sistematica distinzione tra gestori autorizzati e gestori sottosoglia registrati, nonché tra OICR in gestione interna ed esterna. 

È poi introdotta la “società di partenariato”, nuovo veicolo chiuso in forma di accomandita per azioni, destinato al private equity e al venture capital, con una disciplina ad hoc in tema di autorizzazione, patrimonio, comparti e platea di investitori (professionali e categorie individuate dalla regolazione secondaria). 

La riforma rafforza inoltre il quadro dei GEFIA sottosoglia, fissando condizioni di registrazione, limiti dimensionali (100/500 milioni), regole di condotta, poteri di vigilanza Banca d’Italia/Consob e un articolato sistema di gestione delle crisi dei gestori e dei FIA, coordinato con il Codice della crisi d’impresa e dell’insolvenza. 

Sul versante dei mercati, il decreto interviene sulla governance delle sedi di negoziazione, sui poteri di vigilanza (in particolare per i derivati su energia e gas, con il coinvolgimento di ARERA e GME) e sulle regole di investimento degli OICR, ora ricondotte a un elenco unitario di categorie di attivi, con distinte discipline per OICVM e FIA italiani, aperti e chiusi. 

Ampio spazio è dedicato anche al diritto delle società quotate: vengono aggiornate le regole su OPA obbligatorie e residuali (soglie, prezzi, presunzioni di concerto), sulla vendita totalitaria e sulla disciplina assembleare (partecipazione a distanza, ruolo del rappresentante designato, diritti di minoranza, emittenti PMI ed emittenti di nuova quotazione).

Completano il quadro un riassetto dei sistemi di controllo societario (collegio sindacale, consiglio di sorveglianza, comitato per il controllo sulla gestione), con nuovi requisiti, funzioni e responsabilità, e un articolato regime transitorio per gestori, OICR ed emittenti, volto a garantire un graduale allineamento alle nuove regole senza frizioni per i mercati. Non mancano, infine, interventi sulla governance societaria, che viene aggiornata per includere temi attualmente centrali come la gestione dei rischi informatici e l’utilizzo dei sistemi di intelligenza artificiale. 

Fonte: D.Lgs. 47/2026 (GU 14 aprile 2026 n. 86)