Tutela degli investitori: Consob critica sulla normativa italiana

Consob ha pubblicato un quaderno giuridico denominato “Senior non-preferred bonds e tutela degli investitori” (“Quaderno”). Oggetto d'analisi sono gli strumenti di debito chirografario di secondo livello o senior non-preferred bonds (“SNPBs”), introdotti nell'ordinamento italiano tramite la legge 207/2017 al fine di inserire nella gerarchia degli strumenti di capitale bancario, un “cuscinetto” di passività con alta capacità di assorbimento delle perdite, collocato tra le passività subordinate e le passività chirografarie ordinarie, utilizzabile in situazioni di crisi dell'emittente.

Suddetti strumenti “incrociano” sia le problematiche inerenti alla gestione delle insolvenze bancarie, sia quelle relative alla corretta commercializzazione di strumenti finanziari assoggettabili a bail-in, con conseguenti riflessi in termini di investor protection.

Il Quaderno analizza le disposizioni di diritto positivo (prevalentemente tra TUB e TUF), focalizzandosi sia sui profili strutturali degli strumenti in esame, quanto sulle forme di tutela approntate dal legislatore in favore dei sottoscrittori dei medesimi.

Ambito d'applicazione

Prevista con particolare riferimento alle banche, alle società facenti parte di un gruppo bancario, o alle società incluse nella vigilanza consolidata, l'emissione di SNPB è consentita in Italia anche alle SIM di classe 1 e dalle S...